현재 주택 시장 침체는 건강한 사인이다 > 컬럼

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캐나다 중앙은행 총재 Tiff Macklem은 금리 인상이 캐나다 경제 궤도를 이탈시킬 것으로 생각하지 않으며, 이자율 상승으로 주택 시장이 "건전한" 둔화를 가져올 수도 있다고 언급했다.

중앙은행의 금융 안정에 관한 연례 보고서가 발표된 후 지난 목요일 맥클렘은 코로나 대유행 기간 동안 집값 이 계속 상승할 수 없으며 너무나 높은 수준의 부채를 떠 안고 주택을 구입한 신규 구매자들에게는 취약성을 야기시켰다고 주장했다. 맥클렘은  "경제는 높은 금리를 감당할 수 있으며” "주택 시장의 완화는 건전함을 가져올 것이다" 고 말했다.

목요일의 보고서는 매클렘이 지난 3월 긴축 정책을 시작한 이후 캐나다의 금융 안정에 대한 첫 번째 포괄적인 성명이었다. 중앙은행은 정책금리를 올 초 0.25%에서 1.5%로 인상했고, 오는 10월까지는 3%까지 빠르게 인상할 것으로 전망했다. 맥클렘의 주택 관련 발언은 지난주 중앙은행의 정책성명을 반영한 것으로 주택시장의 급격한 조정에 따른 영향에 대해 거의 우려를 나타내지 않았다. 하지만 그는 정책 입안자들은  과도한 부채로 높은 차입 비용을 감당해야하는 취약한  가구와 급격한  가격 하락을 견딜수 있는 완충 자본을 가지지 못한 가구에 더 초점을 맞추고 있다고 말했다.

보고서에 따르면, 최근 주택을 구입한 사람들은 가격이 하락 조정을 받을 경우 "위험에 더 많이 노출될 것"이라고 했다. 많은 가구들이 주택 구입을 위해서 재정적으로 많은 모기지를 받기 위해 애썼고 주택 시장은 코로나 대유행의 시작 이후 거의 50%의 가격 상승을 보였다. 맥클렘은 "경기가 급격히 둔화되고 실업률이 상당히 높아지면 부채가 많은 가구와 높은 집값의 결합이 경기 침체를 증폭시킬 수 있다"며 "경제와 금융 시스템에 광범위하게 영향을 끼칠 수 있다"고 덧붙였다.

 이 보고서에서 중앙은행은 최근의 주택 거래와 가격 하락이 일시적인지 아니면 더 지속적인 하락의 시작인지 언급하기에는 너무 이르다고 했다.  그러나  코로나 기간 동안 주택 가격 상승을 부추긴 투자 심리가 가격 하락을 역전시키고 증폭시킬 수 있다는 우려를 표명했다.

이러한 분석과 위험, 취약성 사이의 상호작용이 통화 정책에 어떻게 작용하는지는 모호하다. 취약성이 악화되면 예를 들어 정책 입안자에게 차입 비용 인상에 대한 신뢰가 떨어질 수 있다. 하지만 더 높은 금리는 인플레이션 위험을 줄이고 국내 주택 시장의 균형을 재조정하는데 도움이 될 것이다. 중앙은행은 올해 신규 주택담보대출 중 소득 대비 대출금 비율이 450%를 넘는 고 부채 가구에 대한 비중이 유행 이전 수준을 넘어서는 것으로 추정해 사상 최고치를 기록했다고 추산했다.